文丨市值觀察 徐風(fēng)繼1月29日漲停潮后,白酒板塊仍在升溫,其中皇臺(tái)酒業(yè)更是連續(xù)錄得四個(gè)漲停。這背后的導(dǎo)火索,是茅臺(tái)批價(jià)出現(xiàn)回升。經(jīng)歷了2025年的深度調(diào)整后,白酒要反轉(zhuǎn)了嗎?【拐點(diǎn)】2025年,對(duì)白酒行業(yè)而言是極不平凡的一年。如果說(shuō)2024年仍是“量降利升”,行業(yè)產(chǎn)量下降但利潤(rùn)總額仍能延續(xù)上漲趨勢(shì),那么隨著2025年陷入深度調(diào)整,在“弱需求+高庫(kù)存+價(jià)格下行”的多重矛盾下呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊降”的格局。對(duì)周期性行業(yè)來(lái)說(shuō),價(jià)格往往是行情冷暖的風(fēng)向標(biāo)。據(jù)《2025年上半年瀘州·中國(guó)白酒價(jià)格指數(shù)運(yùn)行報(bào)告》顯示,全國(guó)白酒批發(fā)價(jià)格總指數(shù)上半年同比下跌9.9%,其中名酒批發(fā)價(jià)格跌幅更為顯著,達(dá)到14.96%,部分核心單品價(jià)格已跌破出廠價(jià),渠道利潤(rùn)嚴(yán)重受損。從上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也能窺知一二。據(jù)萬(wàn)聯(lián)證券研究,202